全球能源價格飆漲，海外電解鋁企業(yè)成本大幅攀升，歐洲有接近240萬噸的鋁廠使用天然氣進行生產(chǎn)，據(jù)CRU披露，這其中又有接近70%的鋁廠沒有簽訂天然氣長單，荷蘭鋁企業(yè)的成本達到4500美元/噸，出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，開始減產(chǎn)。Slovalco、Talum、Aluminij等鋁廠也陸續(xù)減產(chǎn)，達到10萬噸以上。
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目前，德國鋁冶煉廠的成本也超過4000美元/噸，預(yù)計歐洲電解鋁減產(chǎn)規(guī)模將進一步擴大。
  


數(shù)據(jù)來源：wind、CRU、天風(fēng)期貨研究所
 
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印度是亞洲除中國以外最大電解鋁生產(chǎn)國，2020年印度生產(chǎn)原鋁總量約為355.9萬噸，占亞洲（除中國）原鋁產(chǎn)量比重的30%。
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9月份，印度暴雨影響本地煤礦開采，同時本土工業(yè)活動導(dǎo)致前八月份累計電力消耗同比增長13.2%，印度煤炭告急。根據(jù)印度中央電力局（CEA）的數(shù)據(jù)，印度135家燃煤發(fā)電廠中有122家可用庫存天數(shù)不足10天，庫存情況十分緊急。
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印度主要有三家電解鋁企業(yè)，其電力來源大多來自于企業(yè)自備電廠，雖然目前企業(yè)生產(chǎn)尚未受到影響，但是煤炭供應(yīng)若沒有恢復(fù)，印度鋁行業(yè)同樣面臨減產(chǎn)風(fēng)險。





數(shù)據(jù)來源：wind、CEA、天風(fēng)期貨研究所
電解鋁冶煉 、進口利潤均被打落
成本端飆升，冶煉利潤縮窄
 
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近期氧化鋁、預(yù)焙陽極價格同步抬升，部分使用火電的電解鋁廠成本甚至超過20000元/噸，利潤遭到明顯擠壓。而云南仍維持今年的水電價格，電力成本相對有優(yōu)勢。綜上，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均現(xiàn)金利潤縮窄至4500元/噸。




數(shù)據(jù)來源：SMM、阿拉丁、天風(fēng)期貨研究所

9月鋁材出口表現(xiàn)尚可
 
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2021年9月，未鍛軋鋁及鋁材出口49.2萬噸，1-9月累計出口406.73萬噸，累計同比增長14.3%。隨著海外經(jīng)濟回暖，鋁材的需求明顯走強，但是集裝箱緊缺、海運費高企等因素仍然抑制出口訂單，同時國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，導(dǎo)致出口量難以大增，月均出口量預(yù)計維持在48萬噸水平。
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數(shù)據(jù)來源：SMM、wind、天風(fēng)期貨研究所
 

電解鋁累庫突破90萬噸
 
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節(jié)后電解鋁社會庫存進一步積累至92.8萬噸，和我們四季報中的預(yù)期相符，受山西暴雨影響滯后的貨物約3萬噸，逐漸到達倉庫，河南下游限產(chǎn)升級導(dǎo)致鋁消費受挫，并且立竿見影，而電解鋁限產(chǎn)落實進度較慢，當(dāng)前庫存走勢和2017年同期相似。不同點是，眼下的庫存水平僅僅是2017年的一半，在采暖季和能效雙控背景下，電解鋁冶煉廠還有減產(chǎn)空間，供需雙弱之下，預(yù)計到年底前累庫的高點在110萬噸附近。
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鋁棒累庫超出歷史高位
 
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鋁棒庫存積累至18.44萬噸，超出歷史同期的水平。隨著廣東限電稍有緩解，佛山地區(qū)加工費回暖，達到480元/噸，現(xiàn)貨交投尚可。而江蘇地區(qū)限電有升級跡象，無錫鋁棒加工費表現(xiàn)較弱，為420元/噸。
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數(shù)據(jù)來源：SMM、wind、天風(fēng)期貨研究所
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